沪深配外汇期权玩家博反转不是归零就是赚翻
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  小韩认为,期权的杠杆与点差决定了高价期权与低价期权各有优势与劣势。低价期权由于期权费的低廉所以它的杠杆非常高,如果有反转行情,则可以实现大丰收,但是期权费低廉也意味着投资者将付出更昂贵的交易成本。高价的期权虽然手续费相对较低,但是杠杆也相应有所下降。

  招商银行总行高级分析师刘东亮近日接受第一财经日报《财商》采访时表示:“外汇期权产品很灵活,可以对汇率进行多空双向操作,外汇期权有杠杆可以以小博大,由于波动性比较大,一个晚上有百分之几十的盈亏,适合风险承受能力大的投资者,投资者最好拥有一定的专业基础,因为期权价格波动不是线性的,理解起来会比较复杂?!?/p>

  而对于纯投机者,刘东亮认为更应该注重择时,而不是挑选品种,挑选市场整体波动很剧烈的时候进行交易,如股市、商品都出现了大幅波动,这个时候汇率的波动性也会跟着变强,投机要抓住这些机会。此外外汇市场节假日波动比较小,特别是遇上圣诞节等欧美重要假日,投机交易基本上不要参与了。

  品种选择上,刘东亮认为这是因人而异的,有的人擅长做澳元,有的人擅长做日元,投资者应该选择自己比较熟悉的品种来做。

  去年11月底,澳元已经连续暴跌了一个多月,回到了前期低点附近,小韩尝试以0.14美元、0.129美元分别建仓了澳元兑美元的看涨期权,行权日期为2011年12月14日。最后一笔建仓完毕时期权的卖出价为0.009美元,即交易成本已经占期权价格的90%以上?!罢庑┣?,买入就不准备要了,博一下在接下来的2~3周会出现反转行情,说不定会有惊喜?!钡笔毙『饷聪胱畔铝说プ?。

  期权价格暴涨的背后是期权从废纸变为有价证券的华丽转身。此前该看涨权证的行权汇率为1.02,小韩入市时汇率为0.96~0.97,该期权为严重的价外期权。经过3天暴涨之后澳元兑美元已经突破1.02,这张看涨期权已然变为价内期权。

  说到期货、期权等金融衍生品,很多投资者都认为是高风险的投资品种,然而在外汇期权投资者小韩眼中,风险却不取决于投资什么产品,而取决于投入的资金损失是否可控。小韩认为,期权其实是最容易控制风险的一种产品。

  股票市场最大的风险是没有设立止损线,而期权市场的风险则是没有控制好仓位,这两者其实是息息相关的。

  令小韩不解的是招商银行外汇期权报价是有点差的,而且这点差还是一个相对固定的值,以澳元兑美元看涨期权为例,它的点差恒定为0.12美元。这也意味着价值1美元的期权在交易时交易成本为12%,如果期权价格涨至2美元,点差依然是0.12美元,交易成本是6%。

  果然反弹行情如期而至,期权价格在底部徘徊3日之后,开始急速上攻,仅用了3天时间便站上1.5美元以上。这波行情使得小韩获得近5倍的收益。

  与保证金交易固定杠杆相比,外汇期权的杠杆并非是线性的,其杠杆一般在20倍至50倍的区间之内,即以几美元撬动100美元左右的合约。以招商银行3月21日到期的行权汇率为1.04的澳元兑美元看涨期权为例,周五报价在3.4美元/手,而澳元兑美元的汇率为1.07,合约价值为107美元/手,杠杆约为30倍。

  投资市场一直有顺势交易与逆势交易两派,然而风险偏好较高的小韩认为,针对高杠杆期权高手续费的特征,或许期权不太适合过于短线的交易。如果做趋势交易,趋势一旦转变也有期权市值归零的风险,与其如此,不如赌行情在关键撑持与阻力位的反转,不是归零就是大赚,于是赌反转的策略成为了他的选择。

  外汇期权的高风险主要体现在对本金的损失风险,这种亏损可能是100%。然而小韩认为,相对于股市,期权市场的风险更容易控制一些。

  期权交易的低门槛与高杠杆是吸引小韩入市的原因之一,1手外汇期权一般不到10美元,而往往可享有几十倍的杠杆。

  近期,小韩再次以0.5美元的成本买入澳元兑美元3月份的看跌期权,赌澳元会因为商品的调整而承压在未来2个多星期内回到1.04以下。

  逆势交易的悲喜剧

  “对于期权投资者来说资金利用率或许会更高些,5万元的本金,就可能覆盖约100万元市值的资产。本金就是其止损线,将期权仓位控制在资产的止损线范围之内,期权就是很好的理财工具。相反,如果将仓位无限制地提高,甚至将期权作为主要投资渠道时,此时期权的风险就被人为地放大了?!毙『衔?。

  初尝甜果的小韩1月初再次加码赌澳元兑美元的行情会在1月中旬继续在三角形中进行整理,他再次在1美元、0.5美元、0.3美元分别构思2012年1月18日行权价为1.01的看跌期权,然而这次市场并未朝他预期的方向运行,澳元兑美元突破三角形形态后,一路上行,不再回头,而小韩的所有期权也最终归零,然而由于小韩的期权仓位并不重,所以并不影响他今后进一步投资的计划。

  高价期权、低价期权各有优劣

  刘东亮建议投资者:“不要做严重的价外的期权,严重价外的期权必须价格有很大波动才可以实现盈利,最好做执行价附近的,到期日比较远的期权。一般标的价格距离执行价上下200~300点,期权价格波动会比较快?!?/p>

  期权资金利用率高

  刘东亮认为,严重价外的看涨期权,涨500点以上才能回本。这种机会是可遇而不可求的。风险偏好高的投资者,可拿少量的资金博一下反转行情,期权里有末日轮的概念,到期的前两天会大量买入便宜的期权,赌价格出现极端变化,通常情况下这种获利可能性比较小,新手还是以趋势交易为主,不要去赌反转行情。

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